Куда пойдет Северсталь
06.08.06 // RBC-daily
Вторая по величине сталеплавильная компания страны одной из последних собралась на IPO. Аналитики прочат ОАО "Северсталь" удачное размещение в Лондоне. Согласно одному из вариантов проведения первичного размещения, 10% акций может продать владелец компании Алексей Мордашов. В противном случае его доля в капитале компании будет размыта в ходе допэмиссии.
ОАО "Северсталь" – флагманское предприятие "Северсталь-групп". Компания является второй по величине после Evraz Group по объемам выплавки стали (более 10,8 млн. тонн в 2005 г., около 13 млн. тонн с учетом американских активов). Основным бенефициаром "Северстали" является генеральный директор "Северсталь-групп", председатель совета директоров ОАО "Северсталь" Алексей Мордашов, контролирующий более 89% акций металлопроизводителя. В свободном обращении находятся 10% акций компании. Миноритарными пакетами акций компании владеют несколько ее топ-менеджеров.
"Северсталь" рассматривает возможность размещения части своих акций на Лондонской фондовой бирже (LSE). Об этом сообщили RBC daily источники, близкие к планируемому размещению. По их словам, у компании есть планы по проведению IPO, но в настоящее время они не утверждены. Один из источников добавил, что "Северсталь" планирует разместить 10% своих акций. По информации RBC daily, в настоящее время компания проводит переговоры с представителями UBS, Citibank, Deutsche Bank на предмет их участия в IPO в качестве лид-менеджеров размещения. О возможности проведения IPO было упомянуто ранее на телеконференции "Северстали" по интеграции сырьевого дивизиона компании.
По оценкам экспертов, текущая капитализация компании составляет около 12 млрд. долл. По словам источника, близкого к предполагаемому первичному размещению акций компании, Алексей Мордашов может снизить свою долю в "Северстали" до 75%. Источник считает, что владельцу "Северстали" необходимо это сделать для того, чтобы успешно провести IPO. Аналитик ИК "АТОН" Владимир Катунин полагает, что пока рано утверждать, что г-н Мордашов продаст часть своего пакета. "Компания также может провести допэмиссию", – считает он.
По словам участников рынка, в ходе IPO "Северсталь" или ее нынешний владелец могут получить порядка 1,5 млрд. долл. Эта сумма может понадобиться как г-ну Мордашову, так и самой "Северстали", несмотря на то что компания демонстрирует очень хорошие финансовые показатели. Ведь она нуждается в средствах для дальнейших инвестиций в развитие группы. Компания проявляет активность в скупке активов в США и Европе. А Алексею Мордашову могут понадобиться деньги для старта других, не связанных с металлургией, проектов. Владелец НЛМК Владимир Лисин после IPO занялся портами и судоходством, говорит г-н Катунин.
Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов считает, что на рынке в свободном обращении находятся не 10, а 5% акций, остальные принадлежат менеджменту "Северстали". По его оценкам, справедливая стоимость акций "Северстали" составляет 14,5 долл. за акцию, при рыночном курсе 12,9 долл. за акцию. По мнению Алексея Суворова из "Пиоглобал Эссет менеджмент", г-н Мордашов продаст 14% своих акций для ухода от потенциальных политических рисков в связи с предстоящими выборами. Недавно в рейтинге самых популярных политиков страны владелец "Северстали" занял 27 место.
Акции "Северстали" на LSE могут купить как инвестиционные фонды, так и сталелитейные компании, например Arcelor-Mittal, считают аналитики. По мнению Владимира Катунина, если размещение "Северстали" не будет перенесено, ничто не помешает владельцам других российских сталелитейных компаний купить ее акции. Аналитик не исключает, что после того как все стальные компании страны проведут зарубежные IPO, следующим шагом станет консолидация всей металлургической отрасли.
Не исключено, что опционы на покупку акций получат и лид-менеджеры предстоящего размещения – международные банки. К примеру, в 2005 году при размещении GDR Evraz Group на сумму 422 млн. долл. главному координатору IPO компании Morgan Stanley был предоставлен опцион на выкуп акций в размере 15% от размещенных расписок. В ходе IPO Evraz было размещено 8,3% капитала. Удачно в конце прошлого года разместился на LSE Новолипецкий меткомбинат, сумев привлечь более 600 млн. долл. Не самым удачным образом из российских сталелитейных компаний разместилась в 2004 году группа "Мечел", которую подвела не самая удачная ценовая конъюнктура на рынке стали.
По мнению Дмитрия Скворцова, IPO "Северстали" может стать серьезным драйвером роста для акций компании. В Банке Москвы считают, что "Северсталь" выбрала довольно хороший момент для размещения: с начала года цены на сталь выросли более чем на 50%. Дополнительным положительным фактором, повлиявшим на стоимость компаний в отрасли, послужила сделка по слиянию Mittal Steel и Arcelor. В ходе крупнейшей в отрасли сделки индийский стальной магнат заплатил рекордную сумму за акцию компании, существенно подняв планку оценки компаний в отрасли. Впрочем, акции "Северстали", также претендовавшей на Arcelor, потеряли тогда 20% стоимости. По мнению Станислава Фоменко из ИК "Велес Капитал", после IPO в Лондоне г-ну Мордашову удастся избавиться от негативного шлейфа после крушения надежд по покупке Arcelor.
Максим Шахов, Отдел компаний
|
Infogeo.ru