Полиметалл признан привлекательным
01.03.07 // Деловая газета Бизнес
Банк Москвы дал официальную рекомендацию своим клиентам "покупать" акции ОАО "Полиметалл", прогнозная цена этих бумаг установлена на уровне $9,26, что на 16% выше текущих котировок. Большинство аналитиков соглашаются с тем, что компания становится весьма привлекательной для инвесторов, правда, ее стоимость серьезно зависит от текущих цен на серебро и золото.
ОАО "Полиметалл" – крупнейший в России производитель серебра и третий – по объемам добычи золота. Акции компании появились на открытом рынке в начале февраля, когда в ходе IPO "Полиметалл" разместил 24,8% по $7,75 за акцию.
Сейчас бумаги торгуются на уровне $8, но аналитики считают, что это- далеко не предел.
"Целевая цена по акциям компании, рассчитанная на основе модели DCF, равна $9,26 за акцию, что подразумевает потенциал роста акций компании с текущих рыночных уровней на 16%",- говорится в отчете Банка Москвы. Согласно оценке Банка Москвы, выручка "Полиметалла" в 2006 году составила $307 млн., EBITDA- $136 млн., чистая прибыль – $61 млн.
Причин для позитивной оценки акций "Полиметалла" в Банке Москвы видят несколько.
Во-первых, это отличная диверсификация бизнеса. В отчете указывается, что примерно половина доходов компании приходится на добычу золота, а половина – на добычу серебра.
Так, по результатам 2006 года компания произвела 256 тыс. унций золота и 17,3 млн. унций
серебра. При этом аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов отмечает, что в ближайшие пять лет "Полиметалл" может увеличить объемы добычи драгметаллов примерно на 75%, и к 2011 году производство золота достигнет уровня 450 тыс. унций, а выработка серебра будет находиться на уровне 30 млн. унций. Основания для оптимизма внушают месторождения компании Дукат, Лунное, Воронцовское, Хаканджинское, Арылах и Юрьевское, запасы которых в сумме составляют около 3,7 млн. унций золота и 422,9 млн. унций серебра. При этом 75% ресурсов месторождений "Полиметалла" квалифицированы как запасы.
Во-вторых, по мнению экспертов Банка Москвы, акции "Полиметалла" являются отличным инструментом для участия в крайне перспективном секторе драгоценных металлов. "На фоне нестабильных цен на нефть инвестиции в золото и серебро должны обеспечить инвесторам хорошую доходность при минимальных рисках", - говорится в аналитическом отчете банка. По мнению Скворцова, акции "Полиметалла" в ближайшее время будут следовать за ценами на серебро и золото, а они будут расти. "На фоне продолжающегося снижения доллара, а также ожиданий очередного военного конфликта на Ближнем Востоке мы прогнозируем, что цены на золото продолжат повышательный тренд и вновь пробьют отметку в $700 за унцию", - считает аналитик. Цены на серебро будут, по мнению инвестбанкиров, не отставать от золота и превысят в текущем году уровень $14 за унцию. Кроме того, долгосрочными драйверами для роста акций "Полиметалла" в Банке Москвы видят возможные сделки по слияниям и поглощениям и информацию об увеличении запасов.
Большинство аналитиков других инвестиционных банков разделяют логику Банка Москвы в оценке компании, добавляя, что, безусловно, "Полиметалл" проигрывает "Полюсу" по масштабу. По словам аналитика МДМ-банка Андрея Литвина, его банк пока не давал официальную рекомендацию по акциям "Полиметалла". Он соглашается, что цены на них будут существенно зависеть от стоимости золота и серебра на рынке. "Сам по себе бизнес компании выглядит хорошо, у нее эффективный менеджмент, хорошие запасы и уровень добычи", - полагает Литвин, оговариваясь, что по масштабу бизнеса "Полиметалл" хоть и уступает "Полюсу", но интерес инвесторов к нему может оказаться не меньшим. По мнению аналитика, велика вероятность, что золото и серебро будут дорожать. "Геополитическая ситуация в мире свидетельствует о возможном росте цен", - считает Литвин. Однако он уточняет, что цены на золото особенно сложны для прогнозирования.
"Исторически сложилось так, что золото рассматривают как отдельный инвестиционный товар, на который нет такого сильного фундаментального u1089 спроса, как на никель или медь.
Существенное влияние на цену золота оказывает динамика американской валюты и поведение национальных центробанков, которые рассматривают золото как один из объектов, используемых для поддержания резервов", - поясняет аналитик. "Таким образом, если инвестор верит в дальнейший рост золота и серебра, то он может покупать акции "Полиметалла",- делает вывод Литвин.
Альфа-банк также пока не выдал официальной рекомендации по акциям "Полиметалла", но, по словам аналитика Владимира Жукова, в ближайшее время сделает это. Жуков соглашается с тем, что на серебро существует стабильный промышленный спрос. "Серебро долгое время было дешевым, недооцененным металлом, однако сейчас рынок ждет высоких цен на этот металл", - считает Жуков. По словам аналитика Альфа-банка, "Полиметалл" является эффективной компанией, у которой есть хорошие месторождения. "Другой позитивный фактор для компании- это то, что в мире очень мало чистых производителей серебра, таких как "Полиметалл",- говорит Жуков. По его словам, несмотря на то что компания добывает и золото, производство серебра – доминирующая составляющая в деятельности "Полиметалла".
Николай Кулюшин, Деловая газета Бизнес
|
Infogeo.ru