Золото не помогло Полюсу
16.06.08 // RBC-daily
Полюс представил финансовую отчетность по МСФО за 2007 год. Выручка компании выросла на 15%, до рекордных 867,12 млн. долл. Но издержки компании увеличилась еще больше — на 21%, до 509,2 млн. долл. Аналитики оценивают финансовые показатели как "ожидаемые" и предупреждают, что снижение рентабельности золотодобывающей компании продолжится и в этом году.Согласно отчетности "Полюс Золото" за 2007 год, чистая прибыль компании сократилась по итогам 2007 года в 24,6 раза и составила 47,09 млн. долл. При этом выручка выросла на 15%, до 867,12 млн. долл. Однако эксперты указывают, что для оценки реальной деятельности компании необходимо учитывать "внепроизводственные" доходы и расходы "Полюса". В 2006 году "Полюс" получил 980 млн. долл. от продажи акций Gold Fields. Напротив, в первом полугодии 2007 года компания даже показала убыток из-за реализации опционной программы стоимостью 132,5 млн. долл., отмечает Михаил Селезнев из Дойче Банка.Между тем показатель EBITDA "Полюс Золото" в 2007 году вырос на 10%, до 334,8 млн. долл., но рентабельность по EBITDA снизилась с 41 до 39%. Михаил Селезнев указывает, что со знаком "плюс" в показатель EBITDA включены убытки от опционного плана (132,5 млн. долл.), а также дополнительные вскрышные работы (53 млн. долл.). Если бы не это, то EBITDA составил бы "всего" 149 млн. долл. "А это на 22% ниже, чем наш прогноз", — добавляет аналитик.В 2007 году предприятия "Полюс Золото" произвели 1,2 млн. унций золота, что соответствует уровню 2006 года. Но неожиданно изменилась структура продаж драгметалла: если в 2006 году почти 30% золота было отправлено на экспорт, то в 2007-м 87% пришлось на долю российских банков. Увеличение продаж на внутреннем рынке "Полюс" объясняет более выгодными условиями контрактов. В среднем цена реализации металла "Полюсом" увеличилась на 17% (706,5 долл. против 604 долл. в 2006 году).Но затраты на производство унции золота выросли на 29%, до 365 долл., а в целом себестоимость продукции увеличилась на 21%, до 509,2 млн. долл. Основной причиной роста затрат является увеличение стоимости материалов и запасных частей, используемых как в добыче, так и в процессе обогащения и плавки. Кроме того, компания увеличила объем горноподготовительных работ в связи с началом разработки бедных сульфидных руд на Олимпиадинском ГОКе.Аналитик ИГ "КапиталЪ" Павел Шелехов отмечает, что в целом отчетность "Полюса" за 2007 год оказалась слабее ожиданий, главным образом из-за показателя чистой прибыли. Что же касается данных по выручке и EBITDA, то они оказались лучше прогнозов самой компании, которые она озвучивала в начале года. Особое внимание аналитик обращает на рост себестоимости реализованного золота. "Очевидно, что с ростом цен на энергоносители и металлы рост издержек продолжится и в этом году", — заключает он. Михаил Селезнев добавляет, что портит картину и рост коммерческих и административных расходов, которые по результатам 2007 года выросли в 3,3 раза, до 262 млн. долл.Впрочем, г-н Селезнев не считает все это критичным для инвесторов. Стоимость акций "Полюс Золото" сейчас не сильно подвержена колебаниям из-за финансовых результатов. "Наибольшее значение скорее имеют отношения между основными акционерами и изменения в структуре менеджмента", — добавляет он. Инвесторы слабо отреагировали на публикацию отчетности "Полюс Золото": бумаги компании на Лондонской фондовой бирже подешевели на 1,26%, до 62,8 долл. за штуку.АЛЕКСАНДРА ТРУШИНА
|
Infogeo.ru