Евраз улучшает финансовое положение
18.11.09 // Финам.Ru
Evraz Group за 9 месяцев 2009 года получила выручку в размере $7 118 млн., говорится в отчете компании. В аналогичный период 2008 года выручка компании составляла $17,1 млрд. Консолидированная EBITDA за отчетный период составила $874 млн., рентабельность по данному показателю - 12,3%.
КОММЕНТАРИИ
Станислав Фоменко, аналитик ИК "Велес Капитал"
Чистый долг компании за девять месяцев составил 8,4 млрд. долл., в том числе краткосрочный 3,4 млрд. долл. Чистый долг Evraz на 30 июня 2009 г. находился на уровне 7,83 млрд. долл. Между тем, как отмечает компания, по состоянию на 16 ноября, краткосрочный долг компании (к погашению до конца сентября 2010 г.) сократился до 1,1 млрд. долл., в связи с погашением в ноябре кредита ВТБ на 10 млрд. руб. из средств облигационного займа на 20 млрд. руб., а также в связи с продлением кредита на 1,8 млрд. долл. Внешэкономбанком на год. Ранее Evraz заявлял о своих планах договориться с ВТБ о продлении кредита на 10 млрд. руб. на 4 года.
Наличные денежные средства и их эквиваленты на конец периода составляли 1,138 млрд. долл. Капвложения за девять месяцев составили 321 млн. долл. Продажи металлопродукции за отчетный период составили 10,7 млн. т, компания реализовала 13,8 млн. т железной руды, включая продажи внутри компании, и 9 млн. т угля.
Несмотря на скудность опубликованных цифр, определенный позитив все же есть. Так, на фоне падения показателей относительно уровней прошлого года, поквартальное сравнение демонстрирует достаточно позитивные тенденции. Объемы квартальной выручки и EBITDA выросли, норма EBITDA увеличилась более чем вдвое. Единственным негативным пятном можно выделить рост долга. Но при этом стоит отметить, что краткосрочные обязательства практически не изменились относительно итогов первого полугодия. Да и к тому же долговая нагрузка у Евраза и раньше была высокой, соответственно рост долгосрочных обязательств (которые, как позывает практика, компании подобного уровня всегда могут реструктуризировать) не является столь большой проблемой. Мы склонны расценивать данную новость как положительную для рынка акций компании.
Тимур Хайруллин, старший аналитик ИК "Грандис Капитал"
Компания наращивает выручку, снизила расходы и за счет этого существенно увеличила EBITDA. Долг и капиталовложения были снижены. Соответственно, ЕВРАЗ улучшает свое финансовое положение, как и остальные предприятия российской металлургической отрасли. В целом мы воспринимаем динамику результатов компании как позитивную и планируем пересмотреть нашу рекомендацию по акциям компании после выхода детальной отчетности.
Татьяна Днепровская, аналитик НБ "Траст"
Евраз подвел частичные финансовые итоги за 9М 2009 г. В поквартальном сопоставлении компании удалось в целом продемонстрировать достаточно сильные результаты благодаря росту продаж основной продукции, однако в годовом сопоставлении деятельность по-прежнему находится под воздействием производственного спада.
Согласно опубликованным данным, выручка по итогам первых трех кварталов составила USD7.2 млрд. (-60% год к году), за тот же период падение показателя EBITDA составило 85% до USD874 млн., а уровень рентабельности по EBITDA снизился с 34.8% (9М 2008 г.) до 12.2% по результатам отчетного периода.
В центре внимания по-прежнему долговая нагрузка. Напомним, что в течение года руководство Евраза принимало различные меры по снижению задолженности и по сокращению уровня долговой нагрузки. С начала года консолидированный долг компании сократился на 16% до USD8.4 млрд., а чистый долг уменьшился на 19% до USD7.3 млрд. По состоянию на начало ноября размер краткосрочной задолженности был снижен с USD3.4 млрд. до USD1.1 млрд., а уровень долговой нагрузки в терминах "Долг/EBITDA" и "Чистый Долг/EBITDA" возрос до 6.76х и 5.84х соответственно.
Прежде всего, удалось успешно завершить переговоры с ВЭБом о пролонгации кредитной линии объемом USD1.8 млрд. на один год. Далее, уже в конце октября, Евраз разместил рублевые выпуски облигаций (Сибметинвест-1 и Сибметинвест-2) на общую сумму RUB20 млрд. сроком на 10 лет и офертой через 5 лет, которые частично были использованы для погашения кредита от ВТБ на сумму RUB10 млрд. (USD324 млн.). Кроме того, на днях компания заявила о регистрации новых рублевых выпусков на общую сумму RUB30 млрд. сроком на 10 лет.
Несмотря на оптимизм инвесторов, выпуски металлургических компаний в настоящее время переоценены, в особенности к долгам компаний первого эшелона.
Евгений Рябков, аналитик ИБ "КИТ Финанс"
Evraz Group опубликовала данные управленческой отчетности за 9М09. Согласно сообщению компании, выручка за 9М09 составила $7 118 млн., а EBITDA - $874 млн. Рентабельность EBITDA при этом оказалась на уровне 12.3%. Общий объем реализованной металлопродукции составил 10.7 млн. т, руды – 13.8 млн. т, угля – 9 млн. т.
По нашим ожиданиям, за 9М09 выручка Evraz Group должна была составить около $7 000 млн., а EBITDA – около $1 100 млн. Таким образом, можно констатировать, что показатель EBITDA оказался ниже наших ожиданий. Кроме того, долговая нагрузка Evraz Group продолжает внушать тревогу. Общий долг на конец 9М09 составил $8 417 млн., что почти соответствует значению на конец 6М09 ($8 482 млн.). Краткосрочный долг составил $3 421 млн. при кэше на уровне $1 138 млн. Мы прогнозируем отношение чистого долга к EBITDA на конец года около 4.7.
Финам.Ru
|