Аналитики оценили результаты Евраза как нейтральные
19.01.10 // Финам.Ru
В 2009 году Evraz Group снизила производство стали на 13,5% до 15,284 млн. тонн, говорится в сообщении компании. Производство чугуна сократилось на 15,1% до 11,256 млн. тонн, кокса - на 6,8% до 1,744 млн. тонн, проката - на 11,3% до 14,313 млн. тонн.
В 4 квартале прошлого года по сравнению с 3 кварталом компания увеличила производство стали на 0,3% до 4,253 млн. тонн, чугуна - на 3,4% до 3,129 млн. тонн. Производство кокса при этом снизилось на 8,9% до 453 тыс. тонн, производство проката - на 0,1% (3,819 млн. тонн).
Evraz Group S.A. является одной из крупнейших вертикально-интегрированных металлургических и горнодобывающих компаний. Предприятия компании расположены в России, на Украине, в Европе, США, Канаде и Южной Африке. В 2008 году Evraz произвел 17,7 млн. тонн стали и занял 15-ое место в мире среди металлургических компаний по объему производства. Горнорудное производство полностью обеспечивает собственные потребности компании в железной руде и коксующемся угле.
В 2008 году консолидированная выручка Evraz Group достигла $20,4 млрд., а показатель EBITDA вырос до $6,3 млрд.
КОММЕНТАРИИ
Юрий Волов, Андрей Кучеров, аналитики Банка Москвы
Евраз опубликовал производственные результаты за 4-й квартал 2009 г. По итогам квартала производство проката практически не изменилось и составило 3.8 млн. т, при этом если в Северной Америке и Европе цены на готовую продукцию остались на уровне 3-го квартала, то в России в 4-м квартале рост средних цен на прокат составил 5-7%.
Продемонстрированные результаты можно охарактеризовать как нейтральные. Позитивным является тот факт, что, несмотря на отсутствие роста производства в 4-м квартале 2009 г., компании удалось увеличить отпускные цены на готовую продукцию на 5-7%.
Исходя из опубликованных производственных результатов, мы оцениваем рост выручки Евраза в 4-м квартале 2009 г. в 6% кв-к-кв до $ 2.6 млрд. В целом по году выручка компании составит $ 9.75 млрд., что немного ниже наших первоначальных ожиданий.
Опубликованные производственные результаты были нейтрально восприняты инвесторами. С начала 2010 г. в бумагах компании произошло серьезное ралли – котировки выросли более чем на 25%, что объясняется не только улучшением ожиданий инвесторов относительно перспектив рынка металлопродукции, но и изменением аппетита к риску. На наш взгляд, даже после продемонстрированного ралли бумаги компании еще сохраняют некоторый потенциал для дальнейшего роста, впрочем, уже не такой большой, как еще несколько дней назад.
Барри Эрлих, Максим Семеновых, Сергей Кривохижин, аналитики Альфа-Банка
В пятницу Евраз опубликовал отчет об операционных результатах за 4Кв09. Результаты операций в России и на Украине, на наш взгляд, умеренно позитивны. Объем проката снизился на 1% кв-к-кв в 4Кв против ожидавшегося нами снижения на 5%. Российские/украинские цены в среднем выросли на $30/т кв-к-кв, что соответствует нашим ожиданиям.
Результаты международного бизнеса были умеренно негативными: европейские и южноафриканские объемы выросли на 7% кв-к-кв, превысив ожидания. В то же время разочаровал рост объема в Северной Америке на 2%, так как мы ожидали большего. Значительного увеличения цен в международном сегменте не произошло, хотя мы ожидали их роста приблизительно на $50 за тонну.
В целом результаты умеренно негативны. Наша текущая оценка EBITDA 2009 составляет $1 220 млн. (наш официальный прогноз $1 457 млн., консенсус $1 223 млн.).
Татьяна Днепровская, аналитик НБ "ТРАСТ"
В пятницу Евраз, одной из первых сталелитейных компаний, опубликовал производственные результаты по итогам 4К и всего 2009 г. Сокращение производства стали и проката в годовом выражении было, на наш взгляд, вполне ожидаемым и составило 14% и 11% (до 15.2 млн. тонн и до 14.3млн. тонн), при этом наибольшее падение пришлось в основном на российский и европейский регионы.
Результаты 4К 2009 г., по нашему мнению, выглядят нейтрально. Производство стали и проката осталось в целом на уровне предыдущего квартала (+0.3% и - 0.1% соответственно), однако при этом наблюдался спрос на ж/д продукцию (рельсы +15%) и трубные изделия (сварные трубы +19.3%), которые являются одним из самых дорогих видов продукции в ассортименте компании. Несмотря на то, что в целом положительная динамика наблюдалась по всем географическим направлениям деятельности, и результаты зарубежных подразделений выглядят устойчивыми, Евраз столкнулся с падением объемов производства стали на 13% в Европе и строительного проката на 15% в Северной Америке.
В горнодобывающем сегменте Евраз продемонстрировал значительное увеличение объемов добычи железной руды – на 43% к результатам 3К 2009 г., в то время как добыча коксующегося угля возросла на 10%.
Впечатления от позитивной динамики операционных показателей в целом поддерживаются и динамикой цен реализации. Средняя цена реализации в России выросла на 10% к уровню 3К 2009 г., в большей степени за счет восстановления спроса на кокс, чугун и плоский прокат, а на европейском рынке на 5%. Однако на североамериканском рынке средняя отпускная цена снизилась на 1%.
Последнее время инвесторы проявляют заметный интерес к бумагам
металлургического сектора на внутреннем рынке. На фоне общего позитива отмечен рост во всех выпусках. Наиболее привлекательными, на наш взгляд, по-прежнему смотрятся выпуски Сибметинвест-1 (YTP 12.97% @ октябрь 2014) и Сибметинвест-2 (YTP 12.95% @ октябрь 2014), доходность которых имеет потенциал снижения на 50 бп.
Евгений Рябков, аналитик ИБ "КИТ Финанс"
Мы оцениваем операционные результаты компании как нейтральные. Вместе с тем мы полагаем, что в текущем году Evraz Group увеличит выпуск стали на 10–15%. Мы сохраняем наш негативный взгляд на перспективы компании и рекомендуем ПРОДАВАТЬ ее бумаги.
Финам.Ru
|
Infogeo.ru