Руда пошла ко дну
21.11.14 // Коммерсант
Цены на железную руду возвращаются к минимумам пятилетней давности — на днях тонна сырья стоила в порту Китая $71. Российские компании пока по большей части выигрывают от этого, несмотря на снижение доходов сырьевых сегментов. Спотовые цены на железную руду с поставкой в КНР упали сразу на 5%, до $71 за тонну. Это рекордно низкий уровень с после минимума в июне 2009 года, сообщили в обзоре аналитики БКС. С начала года руда подешевела вдвое.
Эксперты и металлурги сходятся в том, что основная проблема — «перекошенный баланс спроса и предложения», появление новых добычных проектов и замедление роста потребления руды в КНР. Китай, производящий около 650 млн. тонн чугуна в год, использует свыше 1 млрд. тонн руды, из которых до 75% импортирует,— это более половины мирового потребления, поясняет Олег Петропавловский из БКС. «Хотя Китай потребляет и будет потреблять руду в больших количествах, будущий баланс спроса и предложения на мировом рынке не предполагает высоких цен»,— передал «Ъ» гендиректор УК «Металлоинвест» Андрей Варичев. А владелец и гендиректор «Северстали» Алексей Мордашов в беседе с «Ъ» 10 ноября отмечал, что падение цен обусловлено и снижением мировых темпов роста потребления стали: «Это уже не 4-6% в год, а 2-2,5%, причем Китай и вовсе демонстрирует 1%».
Снижение цен по-разному сказывается на металлургах РФ, но для большинства из них уменьшение доходности сырьевого сегмента компенсируется ростом рентабельности металлургического (по итогам третьего квартала у НЛМК маржа EBITDA составила 27%, у «Северстали» — 28,4%). В себестоимости производства стали НЛМК на руду приходится меньше 20%, «Северстали» — 21%, ММК — 27%, Evraz — 14%. Но и в рудном сегменте все не так плохо. В «Северстали» говорят, что ее «Олкон» и «Карельский окатыш» все еще генерируют положительную EBITDA, хотя в августе компании пришлось приостановить добычу на одном из карьеров с наиболее высокими издержками. Но продавать концентрат «Олкона» на рынок уже невыгодно. «Мечел» снизил экспортные продажи руды, переориентировав их на свой Челябинский меткомбинат. В НЛМК говорят, что себестоимость производства концентрата на его Стойленском ГОКе (СГОК) «одна из рекордно низких в мире — около $18 за тонну», а из 15 млн. тонн продукции в год около 12 млн. тонн приходится на внутреннее потребление. Evraz еще в 2013 году продал ряд убыточных рудных активов. По оценкам БКС, больше всех выигрывает от падения цен ММК, который может прибавить $250 млн. к EBITDA за 2014 год. В ММК от комментариев отказались.
В НЛМК считают, что «ценовое дно уже достигнуто на уровне $70-80 за тонну ЖРС в порту в Китае, дальнейшее снижение цен маловероятно, так как структура себестоимости в мире служит своего рода поддерживающим фактором для обеспечения стабильности цен по мере достижения дна». Андрей Варичев говорит: «До конца года мы ожидаем некоторого восстановления цен на фоне сезонного роста закупок со стороны Китая, но возврата к высоким ценовым уровням ожидать не стоит». С этим соглашаются в НЛМК, отмечая, что проблемы с избытком предложения сырья в мире уйдут лишь через два-три года.
Основной прирост мировых мощностей по производству руды, говорит Андрей Варичев, обеспечивается за счет поставщиков с низкими издержками производства и капзатратами, в результате будет происходить вытеснение с рынка производителей с высокой себестоимостью. Для российских производителей руды экспорт сейчас выгоден из-за девальвации рубля, но если курс вернется к 35 руб. за доллар, у них возникнут проблемы с рентабельностью, считает Олег Петропавловский — цены могут просесть еще на 10% и долгосрочный прогноз негативный: к 2020 году Китай начнет получать металлолом из всей стали, произведенной с 2000 года.
Анатолий Джумайло, Коммерсант
|
Infogeo.ru