Harmony пустили на "золотые поля"
14.02.05 // RBC-daily
Антимонопольное ведомство ЮАР дало добро на "сделку века" между двумя золотодобывающими компаниями, но по-прежнему неясно, состоится она или нет
Комиссия по антимонопольному надзору ЮАР выдала разрешение золотодобывающей компании Harmony Gold на поглощение Gold Fields. Сделка может считаться действительной при соблюдении ряда условий, в частности гарантий сохранения рабочих мест на большинстве предприятий Gold Fields.
К готовящейся сделке проявляется повышенное внимание, в том числе и в России, так как с весны прошлого года одним из акционеров Gold Fields является ОАО "ГМК "Норильский Никель". В то же время аналитики отмечают, что о 100%-ной вероятности слияния Harmony и Gold Fields говорить рано. С середины октября прошлого года, когда Harmony Gold опубликовала оферту о приобретении южноафриканского конкурента, ситуация несколько раз менялась, но акционеры Gold Fields до сих пор так и не приняли предложения, считая его условия недостаточно выгодными (согласно оферте, каждая акция Gold Fields должна быть обменена на 1,275 акций Harmony, при этом для владельцев первой компании получается существенная премия к рынку, но они, видимо, хотят больше).
"Норникель" официально поддержал намерения Harmony, считая, что в случае их реализации сорвется слияние части активов Gold Fields с канадской компанией Iam Gold (при таком варианте доля ГМК в Gold Fields размывалась бы весьма существенно). Исходя из условий предложения Harmony, официальная доля "Норникеля" в Gold Fields оценивалась в 1,6 млрд. долл., что существенно выше цены покупки этого актива (ГМК он достался за 1,16 млрд. долл.). Аналитики говорят о том, что в любом случае слияние двух южноафриканских компаний с перспективой возникновения международной компании №3, а то и №2 в своем секторе – дело непростое.
"Решение антимонопольных органов ЮАР – еще не окончательная победа Harmony, – сказала RBC daily аналитик ИК "ФИНАМ" Наталья Кочешкова. – Остается решить еще проблемы с акционерами Gold Fields, которые ждут повышения цены предложения за свои пакеты. Для "Норникеля" было бы выгоднее, если бы сделка состоялась, так как в таком случае ГМК реализовал бы свою стратегию проникновения на зарубежные рынки и получения доступа к западным технологиям, а также, возможно, базы для выделения своих золоторудных активов в отдельное направление. В противном случае пакет "Норникеля" в Gold Fields грозит остаться просто портфельной инвестицией. Как бы ни повернулось дело, пока Gold Fields остается привлекательным активом, тем более что в течение 2005 г. какого-то серьезного отката цен на золото (из-за высокого спроса в Китае и Индии) не предвидится".
"Антимонопольное ведомство ЮАР здесь мало что решает, – считает аналитик ИК "Проспект" Ирина Ложкина. – Идет торг, причем позиции сторон в этом торге до конца не определены. "Норникель" официально поддерживает Harmony, но до сих пор не ясны детали вхождения норникелевского ЗАО "Полюс" в объединенную компанию. В любом случае золоторудные активы ГМК, скорее всего, и дальше будут "интернационализироваться" – это важно не только с точки зрения конкретного бизнеса, но и, так сказать, с политической точки зрения. Международная компания в меньшей степени подвержена политическим рискам, которые столь значительны в РФ для собственно российских компаний".
"Решение антимонопольных органов ЮАР в данном случае мало что меняет, так как статус-кво в сделке Harmony и Gold Fields сохраняется, – отметил в беседе с RBC daily аналитик "Альфа-Банка" Максим Матвеев. – Акционеры Gold Fields ждут более выгодных условий от Harmony, последняя, вероятнее всего, их предложит, хотя это не очевидно. В любом случае "Норникель", как акционер Gold Fields, ничего не теряет: если Harmony изменит условия оферты, ГМК может выручить больше средств за свой южноафриканский актив, если сделка не состоится, "Норникель" объединит свои активы с активами Gold Fields и реализует свою долгосрочную стратегию в отношении золотодобывающей отрасли". Некоторые специалисты полагают, что неопределенность в сделке поглощения (на данный момент оферта Harmony продлена до 18 марта, что будет дальше, неясно) все больше зависит от позиции "Норникеля". Но он сам должен определиться в отношении своей золотодобывающей стратегии.
"Норникель" может оказать существенное влияние на позицию Gold Fields, поскольку, по некоторым сведениям, увеличил свою долю в этой компании, возможно до 30%, – говорит эксперт ИК "Совлинк" Александр Тразанов. – Но ему важно определиться, какие риски для него имеет вариант, если сделка не состоится, то есть что делать с портфельной инвестицией. И в целом какие перспективы имеются у золотодобывающих активов после их окончательного выделения. Не исключено, что в долгосрочном плане рассматривается вариант их продажи. Впрочем, очень многое зависит от колебаний мировых цен на золото, а такие колебания, несмотря на наличие определенных ожиданий, по большому счету, непредсказуемы".
Между тем в самом "Норникеле" утверждают, что никаких изменений его официальной позиции по вопросу сделки между Harmony и Gold Fields не произошло. "Мы по-прежнему поддерживаем предложение Harmony в его нынешнем виде", – заявила RBC daily представитель предприятия Елена Щербинина.
Алексей Виноградов, Отдел экономики
|
Infogeo.ru