Магнитка вознаградила себя за аукцион
18.03.05 // RBC-daily
Собранию акционеров рекомендовано выплатить рекордные дивиденды
Совет директоров ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" (ММК) рекомендовал годовому собранию акционеров принять решение о выплате рекордных дивидендов: 1,34 руб. на обыкновенную и привилегированную акции. Общий объем выплат – 14,224 млрд. руб. (или 517 млн. долл.). Собрание пройдет 22 апреля, и мало сомнений в том, что рекомендованное решение будет утверждено: ведь именно члены совета директоров, включая покидающего пост гендиректора предприятия Виктора Рашникова, и контролируют основную часть бумаг "Магнитки".
"Совет директоров ММК рекомендовал выплатить дивиденды в размере 42% от чистой прибыли, – сказал RBC daily аналитик ИК "Солид" Игорь Нуждин. – Это очень много, ведь другие гиганты металлургии – НЛМК и "Северсталь" – направляют на те же цели 15-25%. В какой то степени это вознаграждение менеджеров-акционеров самим себе за затраты при проведении приватизационного аукциона. И в какой-то степени – PR-акция перед проведением IPO, поскольку такая дивидендная политика, безусловно, плюс в глазах инвесторов, западных в том числе".
"Это не просто большие, а очень большие дивиденды, – говорит Вячеслав Жабин из ИК "Брокеркредитсервис", – у акционеров других меткомбинатов они, безусловно, меньше. Все определяется "выстраиванием" структуры собственности "Магнитки". До получения полного контроля над предприятием Виктор Рашников и его команда предпочитали вкладывать деньги в развитие ММК, а сейчас после аукциона и продажи "мечеловского" пакета они могут чуть расслабиться и "пожинать плоды".
Специалисты отмечают: дивидендная политика ММК обычно отличалась "скаредностью" ("ММК и "Мечел" традиционно более всех экономили на дивидендах, – говорит Ирина Ложкина из ИК "Проспект"). По итогам 2003 г. например, дивиденды составили 0,027 руб. на обыкновенную и 0,081 руб. на 1 привилегированную акцию номиналом в 1 руб. Такая же политика экономии была, впрочем, и у некоторых других компаний, хотя и не у всех. Между тем 2004 г. характеризовался высочайшими доходами предприятий черной металлургии, что было связано с ростом цен на сталь (по части сортамента 90% и более). Чистая прибыль ММК увеличилась на 64,1% по сравнению с 2003 г. – до 30 млрд. 446 млн. руб. Это серьезный стимул изменить дивидендную политику. При этом государство уже не может рассчитывать на получение годовых дивидендов, поскольку "подлежащий" этим дивидендам реестр акционеров закрывался в феврале.
"Столь высокие дивиденды – премия менеджеров (они же главные акционеры) "Магнитки" самим себе, – считает аналитик ГК "Регион" Евгений Шаго, – причем премия разовая, во всяком случае в таком размере дивидендов акционерам ММК больше платить не будет. Показателен рост себестоимости продукции в 2004 г., по-видимому, в 2005 г. рост будет больше из-за отсутствия у компании собственных сырьевых активов. Можно говорить и о том, что высокими дивидендами подогревается интерес инвесторов к возможному в скором будущем публичному размещению акций ММК, но в данном случае это не основная цель".
"Рекомендованный советом директоров ММК к выплате объем дивидендов очень велик, особенно относительно объемов прошлых лет, которые были, можно сказать, исторически находились на низком уровне, – говорит аналитик ИК "ФИНАМ" Наталья Кочешкова. – Тем не менее это решение (которое должно быть утверждено акционерами) ожидалось рынком, так как очевидно связано с окончательным утверждением структуры собственников "Магнитки" в декабре. Есть, правда, какая-то вероятность, что собрание акционеров внесет в вердикт совета директоров какие-то изменения. Ранее оно "завернуло" решение о выплате промежуточных дивидендов за 9 месяцев (не очень, кстати, больших) – и тем самым оставило "с носом" в частности еще остававшегося акционером государство. Но сейчас вероятность такого "бунта" только теоретическая – вопрос с собственностью решен, прибыли на фоне роста цен на металл высокие, и отчего бы не побаловать себя дивидендами, в смысле компенсировать затраты на приобретение госпакета".
Не все аналитики считают заявленный объем дивидендов логичным. "Все-таки решение совета директоров ММК выглядит немного странно, – говорит Ирина Ложкина, – компенсация компенсацией, но у "Магнитки" есть насущная потребность в приобретении сырьевых активов. Трудно объяснить, почему в таких условиях столь большие деньги пускаются на другие цели. Разве что активы будут приобретаться как бы не от "Магнитки", а от других структур, подконтрольных ее менеджменту. В любом случае нельзя говорить о том, что изменение дивидендной политики – это PR-акция перед проведением IPO – акция получается слишком дорогой".
В декабре прошлого года Владимир Путин говорил о том, что "работники ММК удовлетворены итогами приватизации, поскольку опасались, что контроль над предприятием уйдет в какие-то чужие, недобросовестные руки". Слова президента полностью подтверждаются: "работники", то есть менеджеры – крупные акционеры удовлетворены, что и заметно по их дивидендной политике.
Алексей Виноградов, Отдел экономики
|
Infogeo.ru