ММК прибыльнее Северстали
06.05.04 // Ведомости
Магнитогорский меткомбинат вчера обнародовал финансовую отчетность за 2003 г. по международным стандартам. Чистая прибыль ММК выросла в пять раз. Аналитики считают, что по рентабельности Магнитка впервые обогнала "Северсталь". Кроме того, из отчетности следует, что около 9% казначейских акций в прошлом году были проданы менеджменту.
Магнитогорский меткомбинат (ММК, Челябинская область) - крупнейший в России, в прошлом году выпустил 10,2 млн. т стального проката. На начало 2003 г. около 32% голосующих акций ММК находилось на балансе самого комбината и его "дочек", около 25% - в трасте, подконтрольном менеджменту Магнитки. Акционеры "Стальной группы "Мечел" владеют 16,6% голосующих акций Магнитки. Правительству принадлежит 23,8% голосующих акций ММК, этот пакет планируется приватизировать в нынешнем году.
Вчера Магнитка обнародовала консолидированную финансовую отчетность за 2003 г. по международным стандартам финансовой отчетности. Выручка ММК составила $3,047 млрд., увеличившись на 50% по сравнению с 2002 г. ($2,65 млрд.). Аналитик ИФК "Метрополь" Денис Нуштаев отмечает, что рост финансовых показателей ММК связан с ростом цен на продукцию комбината. Цена горячекатаного проката за последний год выросла на 30% до $320 за тонну, а холоднокатаного на 35% до $410 за тонну. Кроме того, физические объемы производства стали выросли примерно на 10% благодаря модернизации производства.
Операционная прибыль ММК в 2003 г. выросла более чем втрое, до $779 млн. с $245 млн. годом ранее. Чистая прибыль Магнитки составила $630 млн. по сравнению с $115 млн. в 2002 г. "Магнитка показала цифры рентабельности, сопоставимые с Новолипецким меткомбинатом (НЛМК) и "Северсталью", - говорит аналитик ИК "Проспект" Николай Иванов. Рентабельность ММК по операционной прибыли (EBITDA margin) составила 35% , а по чистой прибыли - 21%. Аналитик Альфа-банка Максим Матвеев говорит, что конкуренты Магнитки пока не выпустили отчетность за 2003 г. по международным стандартам. Однако, по его прогнозам, по показателям рентабельности ММК уже опережает "Северсталь" (30% по EBITDA и 16% по чистой прибыли) , но по-прежнему уступает НЛМК (46% по EBITDA и 28% по чистой прибыли). С этим выводом соглашается и аналитик "Тройки Диалог" Василий Николаев. А Нуштаев отмечает, что объем долговых обязательств ММК увеличился за год почти в два раза и составил около $600 млн. (у "Северстали" - прогнозируется около $850 млн., у НЛМК долгов почти нет).
Нуштаев отмечает, что свободные денежные средства Магнитки составили $777 млн., чего менеджменту с лихвой хватит для участия в приватизации госпакета ММК. "Еще и на покупку сырьевых активов останется", - отмечает Нуштаев. Впрочем, Николаев из "Тройки" не понимает, как менеджмент сможет воспользоваться деньгами компании для участия в приватизации. "Выплатить себе всю прибыль на дивиденды - это отпадает, потому что ею придется делиться с другими акционерами. Возможно, это будет кредит комбината компаниям, представляющим интересы менеджмента", - говорит он. А таких компаний немало. В отчете ММК за 2001 г. прямо говорилось, что 85% поставок металлического лома (на сумму $63 млн.) на ММК обеспечивает ЗАО "Профит", в котором "некоторые члены семьи генерального директора ММК [Виктора Рашникова] имеют значительный финансовый интерес". А крупнейшим поставщиком угля на комбинат в 2001 г. (на сумму $88 млн.) была компания "Востокпроминвест", которая "контролируется отдельными менеджерами группы через финансовое участие в ООО "Траст Капитал-М". Нынешний отчет таких откровенных деталей не содержит, но информирует, что "предприятия, в которых директора имеют финансовый интерес", поставили ММК лома на $167 млн. и угля и железной руды на $164 млн.
Василий Николаев из "Тройки" отмечает, что согласно отчетности в прошлом году ММК продавал казначейские (принадлежащие самому комбинату и его "дочкам") акции, а также акции, которые ранее приобретались на баланс комбината. В результате количество акций на балансе комбината снизилось с 32% до 26% , а количество акций у компаний, предположительно действующих в интересах менеджмента, выросло с 25% до 32%. Николаев отмечает, что акции продавались в среднем по цене 4 цента за акцию. А из отчета следует, что процесс продолжился и в нынешнем году, но уже по цене 10 центов за бумагу. Между тем, когда в течение недели этой весной акции ММК были допущены к торгам на РТС, котировки превышали 40 центов за акцию.
Илья Хренников, Ведомости
|
Infogeo.ru