Итоги Полиметалла в 2010 году являются позитивными
20.01.11 // Финам.Ru
"Полиметалл" планирует произвести в 2011 году 620-660 тыс. унций золота, 21-22 млн. унций серебра и 6.0-7.0 тыс. тонн меди, или 1,000-1,060 тыс. унций в золотом эквиваленте, говорится в отчете компании.
Объемы производства "Полиметалла" в 2010 году выросли на 25% и составили 753 тыс. унций золотого эквивалента (исходя из коэффициентов пересчета: серебро/золото - 1:60, медь/золото - 5:1), при этом доля золота в выручке составила 60%; сама выручка, в свою очередь, выросла на 66% до 922 млн. долларов США, говорится в сообщении компании.
Барри Эрлих, Максим Семеновых, Сергей Кривохижин, аналитики Альфа-Банка
"Полиметалл" опубликовал более слабые, чем ожидалось, производственные результаты в золотом эквиваленте за 4Кв - таким образом, результаты компании оказались на 4% или 30 тыс. унций ниже недавно сниженного прогноза компании на 2010 г., составляющего 780 тыс. унций. Более слабые результаты объясняются снижением производства серебра на месторождениях Дукат и Лунное, поскольку компании не удалось значительно повысить содержание металла в руде и коэффициент извлечение в 4Кв, и производство оказалось ниже планируемого на 30 тыс. унций в 4Кв. В 2010 г. производство в золотом эквиваленте составило 734 тыс. унций (752 по соотношению золото/серебро, равному 60) - ниже нашего прогноза на 3%.
Мы считаем новость умеренно НЕГАТИВНОЙ, поскольку прогноз компании уже был снижен в октябре на 20 тыс. унций. Эта новость еще раз подтверждает проблемы с наличием руды на месторождениях Дукат и Лунное и является причиной того, что мы ожидаем, что результаты за 2011 г. окажутся слабее пересмотренного в сторону понижения прогноза. Содержание металла в руде на месторождении Дукат/Лунное упало на 24-32% в 2010 г.
Результаты месторождений Гольцовое и Омолон, введенных в эксплуатацию в 3Кв, оказались ниже ожиданий. На месторождении Гольцовое было добыто 15 тыс. т руды (содержание металла - 620г/т) в 4Кв, но очевидно, что ее не успели переработать в 4 кв. на Дукате. На Омолоне было добыто 19 тыс. т в 2010 г. против прогноза 30 тыс. унций из-за более низкого, чем ожидалось, содержания золота в руде и коэффициента извлечения.
Тимур Хайруллин, аналитик ИК "Грандис Капитал"
"Полиметалл" по результатам 2010 г увеличил производство золота на 43% до 444 тыс. унций по сравнению с 2009 г, выпуск серебра остался на уровне 2009 г - 17,3 млн. унций. "Полиметалл" подтверждает свой план произвести в 2011 г 620-660 тыс. унций золота, 21-22 млн. унций серебра и 6-7 тыс. т меди.
Таким образом, "Полиметалл" продолжает наращивать добычу в условиях благоприятной конъюнктуры на рынке драгметаллов. Мы считаем, что у компании неплохие перспективы как в операционном, так и финансовом плане. Однако необходимо понимать, что акции "Полиметалла" не являются дешевыми, что отчасти компенсирует безусловные достоинства компании.
Юрий Волов, Андрей Кучеров, аналитики "Банка Москвы"
"Полиметалл" опубликовал производственные результаты за 4-й квартал 2010 г. По итогам квартала добыча золота выросла на 19% г-К-г до 119 тыс. унций, добыча серебра снизилась на 15% кВ-К-кВ до 3.9 млн. унций. Выручка от продажи золота, серебра и меди выросла на 29% г-К-г до $ 267 млн. По итогам года выручка "Полиметалла" от продажи драгоценных металлов составила $ 922 млн.
Менеджмент сообщил следующие заслуживающие внимания факты:
- В текущем году "Полиметалл" планирует добыть 620-660 тыс. унций золота, 21-22 млн. унций серебра, 6-7 тыс. т меди, что составляет около 1 000-1 060 тыс. унций (рост 30-40% г-К-г) золотого эквивалента.
- Снижение добычи серебра произошло из-за невыполнения производственного плана на месторождении Дукат из-за снижения содержания серебра в руде и коэффициентов извлечения.
- Компания сообщает, что объемы производства во 2-м полугодии 2011 г. планируются выше объемов производства 1-го полугодия 2011 г.
- Компания считает возможным выплату дивидендов по итогам 2011 года.
В целом по уровню добычи золота компания выполнила свои прогнозы. Несколько настораживающим выглядит снижение добычи серебра, однако менеджмент заявил, что проблемы носят временный характер.
Снижение производства серебра произошло вследствие сокращения производства серебра на месторождении Дукат. Это стало следствием уменьшения содержания серебра в руде и коэффициентов извлечения. Возникшие проблемы компания планирует разрешить в 2011 г. за счет увеличения объемов подземной добычи и внесения изменений в технологический процесс.
Несмотря на недовыполнение плана по выпуску серебра, тот факт, что по итогам 2010 г. "Полиметаллу" удалось выполнить большинство поставленных задач (запуск фабрики на месторождении Кубака, увеличение показателей Варваринского месторождения), является позитивным для компании.
"Полиметалл" сообщает, что главным риском для компании в 2011 г. остается успешный запуск добычи золота на месторождении Албазино. Данный риск действительно существует, однако мы считаем, что вероятность запуска проекта Албазино в ранее объявленные сроки достаточно высока.
Финам.Ru
|
Infogeo.ru