ТМК мало внутренних займов
15.04.05 // RBC-daily
Трубная компания планирует выпустить кредитные ноты и евробонды, заявляет ее руководство
ЗАО "Трубная металлургическая компания" (ТМК) планирует в текущем году выпустить кредитные ноты на сумму более 100 млн. долл. В 2006 г. планируется выпустить уже евробонды, а возможно, и провести публичное размещение акций (IPO) в России или за рубежом. Об этом заявил в интервью "Интерфаксу" замгендиректора ТМК Александр Ширяев.
ТМК – крупнейший в России производитель труб различного сортамента, контролирующий более 40% соответствующего внутреннего рынка (в состав группы входят Северский, Синарский и Волжский трубные заводы, Таганрогский меткомбинат, а также филиалы за рубежом). В прошлом году предприятия ТМК отгрузили 2,5 млн. т труб, консолидированная чистая прибыль по РСБУ составила 2,19 млрд. руб. (в настоящее время готовится отчетность по МСФО, которую аудирует Ernst & Young). ЗАО "ТМК" контролируется кипрской офшорной компанией, конечными бенефициарами которой являются гендиректор ТМК Дмитрий Пумпянский и акционеры группы "МДМ" Сергей Попов и Андрей Мельниченко.
ТМК активно привлекает средства на долговом рынке: в 2003 г. она разместила на ММВБ первый (трехлетний) облигационный заем объемом 2 млрд. руб., 29 марта этого года прошло размещение второго займа (сроком обращения 4 года и объемом 3 млрд. руб.). Аналитики считают, что займы, особенно второй, оказались достаточно успешными для компании, и на фоне этого успеха она решила активизировать выход на международный долговой рынок.
"Набор формальных требований к подготовке выпуска CLN меньше, чем к евробондам, – сказал RBC daily управляющий директор "МДМ-Банка" Андрей Добрынин, – в частности, не является обязательно необходимой трехлетняя аудированная отчетность по МСФО. Основным условием здесь является выполнение соответствующим банком credit research, а на это требуется месяца полтора. Вместе с тем размещение кредитных нот выгодно не только с точки зрения времени. ТМК хорошо знают в России, но довольно неважно на Западе, и CLN – это как визитная карточка, вписываемая в стратегию международного развития компании (включая будущее IPO)".
Впрочем, о готовящемся выпуске CLN г-н Ширяев заговорил еще до размещения второго займа, сейчас он лишь уточнил его параметры и дальнейшую программу развития. При этом, как считают специалисты, основная цель программы так или иначе связана с обширными инвестиционными планами компании. А их выполнение сопряжено с рядом обстоятельств, как зависящих от компании, так и нет. Например, выпуск евробондов в условиях, когда аналитики ожидают дальнейшего повышения учетной ставки ФРС США, имеет риском повышение доходности (по всем долговым бумагам). В любом случае важен правильный анализ рынка для выбора наиболее удобного момента, но сами по себе заимствования все равно необходимы. В самом ТМК затруднились уточнить, какие первоочередные цели преследует предприятие программой CLN, а специалисты имеют на этот счет различные мнения.
"Предприятиям ТМК необходима общая модернизация производства, – говорит Ирина Ложкина из ИК "Проспект", – а на нее требуется немалый объем инвестиций, который сейчас проще всего привлечь с долгового рынка. Теоретически нельзя исключать и того, что ТМК имеет виды и на какой-нибудь сырьевой актив, но это вариант маловероятный с учетом не очень больших потребностей в сырье Таганрогского завода. Кроме того, предприятия группы сейчас не в такой уж большой степени испытывают давление высоких цен на сырье и потребляемый металл – ведь ТМК работает в основном по долгосрочным контрактам. Заимствования ТМК сможет произвести довольно быстро: выпустить евробонды с учетом необходимой регистрации и прочих формальностей можно хоть через два месяца, а выпуск CLN еще менее формализован. Но, безусловно, компании необходимо выбрать наиболее удачный момент".
Прочие аналитики полагают, что цели ТМК несколько более разнообразны. "Вероятно, цель выхода ТМК на международный долговой рынок (а возможно, и последующего IPO) – это привлечение средств для строительства литейно-прокатного модуля на Волжском трубном заводе, – говорит эксперт ГК "Регион" Евгений Шаго, – это довольно амбициозный проект (мощность 1,2 млн. т проката), на реализацию которого необходимо 300 млн. долл. – собственных средств на него ТМК явно не хватит.
"Скорее всего, целей программы выхода ТМК на международный рынок долговых бумаг несколько, – сказал RBC daily аналитик ИК "Солид" Игорь Нуждин, – это и частичное рефинансирование расходов по внутренним облигационным займам, это и инвестиционные программы – строительство нового металлургического комплекса на Волжском заводе в первую очередь. Это и обновление фондов прочих предприятий, они ведь довольно старые. Учитывая обширные экспортные планы ТМК – и так самой экспортно ориентированной нашей трубной компании, все это выглядит довольно логично. Что касается IPO компании, то это перспектива куда более отдаленная, так как сопряжена с выполнением многих условий – и не только по "открытости" (в частности, наверняка потребуется переход предприятий на единую акцию)".
Алексей Виноградов, Отдел экономики
|
Infogeo.ru